一、价格波动本周以来，美豆出口和压榨数据利好，SF由→，美元继续受疫苗乐观情绪影响走弱致使人民币由6.→6.升值点，豆油Y1由→上涨点，再度压制连粕M1在附近震荡，12月背对背美豆粕保本成本左右。二、市场分析1．要闻梳理产地供给：美国方面：11月USDA报告单产如期下调，由51.9超预期下调至50.7蒲/英亩，结转由降至百万蒲，为13/14年度以来最低水平，市场担忧疫情影响或进一步引发粮食供给紧缺，美豆连日大涨。巴西方面，截至11月12日，巴西20/21已播70%，超过五年均69%和去同67%。上周巴西局地获利好降雨，助力中西部和东南部大部墒情改善，及产区播种推进，但局地因缺墒引发的出苗问题致逾30万公顷土地需重播，尤其是马特格罗索州。本周仅巴西东北部、马特格罗索州北部、戈亚斯州北端和米纳斯吉拉斯州北部雨量尚佳，其余产区均雨量减弱，转为消耗墒情，尤其是南里奥格兰德州。下周预计中西部和东南部雨量减弱，但南部降雨回归，助力墒情改善及播种推进。总体南旱北涝状况难改，尤其是结荚期12-1月巴豆灌浆鼓粒期干旱的担忧在加强，因此产量下滑的风险大于上修的可能，但作物前景须至大豆开始结荚才能明确，市场普遍预期产量1.33~1.35亿吨仍较乐观的水平。目前的基调是，市场担忧巴西播种延后导致的收割上市延后，以及拉尼娜影响下的产量下降等情况，终会促使明年2月份供给缺口仍将由美豆补足。阿根廷方面，截至11月11日，阿根廷20/21大豆已播19.9%，前周4.1%，去同19.7%。上周降雨助力阿根廷产区大部墒情改善，尤其是圣菲省北部和科尔多瓦省南部。本周产区几无降雨，或阻播种进程；但自24日起，降雨逐步回归，届时可改善墒情，助力农户恢复播种。另预报显示，12月初阿根廷产区大部可获充足降雨，利好产区作物生长。宏观经济：上周辉瑞称新冠疫苗试验有效性超90%，本周Moderna称其后期试验中新冠疫苗预防病*有效性达到94.5%，成为第二家报告结果预期乐观的制药公司，再次提振市场信心。至此美国12月或将有两种（辉瑞/Moderna）疫苗（近万支）获得紧急使用授权，冒险情绪回升，提振股市和美债收益率，美元连日走弱。美元方面，鉴于疫苗利好难以即时改善疫情，部分州已重启相关限制管控措施，影响美国经济四季度复苏势头。其中10月美国零售消费环比增0.3%低于预期0.5%，表明消费放缓；11月消费者信心指数（密歇根大学）77也远低于预期82；10月CPI同比涨1.2%也低于预期1.3%及前值1.4%。美联储资产负债表由7.19连续扩增至7.22万亿美元，同样表现了其以宽松货币*策以弥补疫情影响下财**策不力的表态。另外受疫情冲击，生产尚未完全恢复而居民消费刚性使得美国净进口增加，经常项目差额看，贸易和资本流动双赤字在四季度还会持续。综上，美元中短期大概率还会持续偏弱。人民币方面，中国二三季度经济复苏非常明显，且还在持续，其中投资（房地产/制造业）和出口（机电/纺织）甚有超预期表现。国际市场上中国出口份额增加，进一步促使中国制造业升级及跨境资本流入。另外，9月份以后货币*策正常化，10月社融增量、新增信贷和货币供应M2增速全面回落。因此中国自身基本面向好的支撑决定了人民币本身难有贬值预期，加之美元偏弱预期，人民币走升格局难改。2．大豆采购供应情况详见3.油厂加工销售情况详见4.下游养殖需求情况详见······更多资讯可通过买豆粕网站、APP和
