逻辑导图
一、市场行情回顾1.1ICE美棉上涨还是下跌？10月，因担忧飓风德尔塔（Delta）可能威胁棉花种植区，以及降雨加剧导致棉花收割进度放缓，再加上需求面强劲，ICE美棉期货整体呈现震荡上行的态势。月底由于全球第二波疫情加剧，市场避险情绪上升，全球股市下挫，期价在触及18个月高位后开始下跌。周内来看，本周受近期美股大幅走高及美棉优良率下降影响，ICE美棉止跌反弹，但反弹力度整体较弱。
近几周，CFTC非商业净持仓也大幅上升，表明市场整体情绪较为乐观。截至年10月27日，非商业多头持仓为张，非商业空头持仓为张，非商业净持仓为张，净持仓较上周增加张。
图1：ICE美棉活跃合约收盘价
图2：CFTC非商业净持仓
1.2国内郑棉上涨还是下跌？国庆长假以来，郑棉跟随外盘强势上涨，主力01合约最高点达到元/吨。具体来看，郑棉前期大幅上行主要有以下三点理由：一是美棉遭遇恶劣天气产量预计下降，外盘在国庆期间大幅拉涨，带动国内郑棉在长假后高开高走，大幅收涨；二是国庆期间国内籽棉收购价走高，新棉成本上升，棉农普遍惜售，市场看涨情绪浓烈，推动郑棉上行；三是“金九银十”是国内纺织行业传统的消费旺季，10月国内消费逐渐恢复，双十一购物节导致订单骤增，同时大量外贸订单流入国内，支撑棉价上涨。然而由于前期上涨过急，郑棉在攀升至近9个月高点后开始回落调整。周内来看，郑棉主力01合约前四个交易日基本维持在附近震荡整理，周五郑棉大幅下挫，创近几周最大跌幅，短期