“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
------索罗斯
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反身性理论
当今社会，能与巴菲特齐名的著名投资家不多。索罗斯算其中之一。
乔治·索罗斯（GeorgeSoros）年8月12日生于匈牙利布达佩斯。在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔的证伪主义哲学的影响，并在此基础上提出了反身性原理，同时将这一原理应用于他的金融证券实践，由此获得巨大的成功。年，创立索罗斯基金管理。年，以一己之力挑战英格兰银行，打*英镑贬值，获利10亿美元。年，狙击泰铢等东南亚货币，迫使泰国等放弃固定汇率制度，引发亚洲金融风暴。名垂投资青史。
索罗斯不仅是杰出的投资家，也是哲学家。其代表作是《金融炼金术》，其中投资理论有些晦涩难懂，他认为：
不确定性是人类事务的关键性特征，参加者本身就是事情的一部分，在处理时往往无法处理自己。当一件事情有人参与时，参与者对世界的看法始终是片面的、歪曲的，这是易错性原则。这些歪曲的观点能反过来影响到的与该观点有联系的事情，因为错误的观点会导致不适当的行动，从而影响事件本身，这就是反身性原则。
索罗斯的核心投资理论就是“反身性理论”。简单来说，反身理论是指投资者与市场之间的一个互动影响。索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。由此形成正反馈或负反馈。
经典的经济学均衡理论认为，市场短期内会出现不均衡状态，但最终总会到达一种均衡状态，也即供求平衡。但长期回归均衡状态有个前提条件是市场参与者必须是信息完全的。索罗斯认为短期或者相当长时间内，市场不会自动回归均衡状态，偏离均衡是一种常态。
虽然均值回归是很多金融理论的前提假设，是霍华德·马克斯“投资钟摆效应”投资理论的预设前提。但是价格偏离价值的极限程度难以量化，超调（overshooting）经常发生，什么情况下会回归价值是许多投资者孜孜以求的圣杯。
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反身性在中国股市的表现
年6月6日，上证指数创出点的低点后一路上涨。年5月底上证指数突破点，2年不到，上涨了4倍。5月30日，管理层不惜提高印花税以抑制股市的过度上涨。
经过两个月的调整后，故事重拾升势。10月16日涨至历史最高点点。尽管年第三季度中国GDP增速超过14%，企业盈利快速增长，但股价显然涨速更快，脱离了经济基本面的支撑。
股市上涨使投资者形成牛市思维，而牛市思维又推动更大的牛市形成，更大的牛市再推动投资者更确认牛市不可改变。这就是索罗斯反身性理论的正反馈效应在中国的典型表现。
在年7月到10月的上涨过程中，我们观察到一个现象，就是公募基金加快基金发行，出现一日募集亿的盛况（现在是一天妥妥募集亿，但年的市值和现在不可同日而语）。基金募集到资金后，发现市场里大部分股票已经高估，只好购买基金公司已持有的相对低估值的股票如金融地产，使资产全面泡沫化。
马尔基尔（BurtonG.Malkiel）用“最大笨蛋理论”来形象地解释这一现象：
你之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。
年10月以后，韭菜不够了。
年绿色奥运、地震、美国次贷危机........尽管温总理每天看收盘价，常说“信心比*金更重要”，降息降准，降印花税，社保保险等国家队增持.......但股指反弹后继续下跌，走上不归路。
仅用了一年时间，年10月18日，上证指数跌至的低点，相对高点跌去了73%。这是索罗斯反身性理论的负反馈效应在中国的经典演绎。
3
历史重演？！
鱼的记忆有7秒。
充满*性的中国股民的记忆有几年？
一万年太久，只争朝夕。在反身性正反馈效应形成之际，在财富效应的感召下，有必要回望一下我们的历史，静思我们的人性。
同时，记住索罗斯在退休演讲时的一句名言：
“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
祝大家好运。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本文不构成投资建议，仅供参考。