点击上方蓝字免费订阅—选择置顶
5月21日，据行情走势图显示，今天，尽管玉米主力合约的价格“高开低走”，小幅下跌，但是，与昨天的收盘价相比，上涨了4元/吨，同时，今天，玉米主力合约的价格重返元/吨，这是否预示着玉米主力合约的价格将要“转涨”?
对于这个问题，小编觉得，玉米主力合约的价格未必会转涨。从目前来看，玉米市场上的各种因素相互交织，其价格横向运行的概率依然较大。
接下来，我们先聊一聊玉米价格涨不动的因素。大家都知道，我国80%的玉米需求来自于海外进口，而玉米进口的成本又取决于这么几个因素：1、美玉米主力合约的价格。2、美元的汇率。3、海运的费用。
据行情走势图显示，进入5月份以后，美玉米07主力合约的价格是“先涨后跌”。按照中美贸易的运输时间来看，如果我国的进口商在月初下的“订单”，那么，进口玉米的到港时间在5月下旬。
现在，美玉米07主力合约的价格正在下跌，也就是说，5月下旬到港的进口玉米的成本可能会“低于”月初，从而抑制玉米主力合约的价格上涨。
另外，从5月3日算起，截至今天16时9分，15个交易日，美元指数累计下跌了个基点，即美元贬值1.65%。
进入5月份，美元一直在持续贬值，这也会降低玉米的进口成本，从而使得玉米主力合约的价格难以上涨。
最后，对于进口玉米的海运成本来说，小编没有调查过，就不在赘述了。除此之外，据报道，5月份，我国买家下达了万吨美玉米的订单，与1—4月份各月的订单量相比，大幅增加，从供需关系来说，供给“增加”，也必然会迫使玉米主力合约的价格涨不动。
然后，我们聊一聊阻碍玉米价格下跌的因素。目前，使得玉米主力合约价格难以下跌的主要因素是通胀原因。
5月12日，美国方面公布了4月份的CPI年率，环比增长了1.6个百分点，录得了4.2个百分点。同时，美国4月PPI月率也“好于”市场预期，被低估了0.3个百分点。
4月份，无论是从消费者物价指数看，还是从生产者物价指数瞧，都在增长，这一现象或许5月份更“高”，这是阻碍玉米主力合约价格下跌的一个重要的因素。
另外，近日，中国海关总署公布了我国4月份进口玉米的总量，大约为万吨，与3月份相比，下降了4.2%，这会影响到5月份玉米的实际供给，从而支撑玉米主力合约的价格不跌。
因此，小编觉得，短期之内，玉米主力合约价格横向运行的概率较大。对此，你们是怎么看的，是否与小编的观点一致?
截至目前全国玉米均价约为元/吨，与上周同期基本相同。目前国内各地玉米市场都根据当地供需情况及突发影响因素走出了不同的行情走势。东北产区玉米价格相对坚挺，当地贸易商持粮看涨意愿较强，虽然用粮企业采购谨慎，但因前期建库成本偏高，贸易商仍无降价意愿。由于辽宁部分港口地区疫情的原因，出现区域性运输受阻的情况;部分港口到货量减少，但贸易商将粮源转卖给关内地区，进而引发了山东地区前两日企业到车辆骤增的现象。加工企业根据库存以及到货情况随机调整收购价格，导致关内玉米价格持续回落。
对于未来玉米价格走势的判断，我们认为不应过分追求一味地上涨或下跌。虽然供应青*不接时期的玉米价格易涨难跌，但今年进口粮食数量巨大，再加上需求端配方的调整，替代品占据玉米的一席之地，减少其需求量，必定会对国内玉米价格造成一定冲击。因此我们认为短期内的玉米市场将继续保持区域性分化走势，东北玉米价格继续保持坚挺维稳态势，优质玉米价格偏高;华北*淮产区以山东为首，随着滕库结束以及疫情的控制，玉米价格未来仍有上涨空间。
截至目前全国玉米均价约为元/吨，与上周同期基本相同。目前国内各地玉米市场都根据当地供需情况及突发影响因素走出了不同的行情走势。东北产区玉米价格相对坚挺，当地贸易商持粮看涨意愿较强，虽然用粮企业采购谨慎，但因前期建库成本偏高，贸易商仍无降价意愿。由于辽宁部分港口地区疫情的原因，出现区域性运输受阻的情况;部分港口到货量减少，但贸易商将粮源转卖给关内地区，进而引发了山东地区前两日企业到车辆骤增的现象。加工企业根据库存以及到货情况随机调整收购价格，导致关内玉米价格持续回落。
对于未来玉米价格走势的判断，我们认为不应过分追求一味地上涨或下跌。虽然供应青*不接时期的玉米价格易涨难跌，但今年进口粮食数量巨大，再加上需求端配方的调整，替代品占据玉米的一席之地，减少其需求量，必定会对国内玉米价格造成一定冲击。因此我们认为短期内的玉米市场将继续保持区域性分化走势，东北玉米价格继续保持坚挺维稳态势，优质玉米价格偏高;华北*淮产区以山东为首，随着滕库结束以及疫情的控制，玉米价格未来仍有上涨空间。玉米供应
国内方面，今年玉米的生产者补贴预计将有所提升，种植面积预计有所扩大，国内玉米产量保持稳中有增的概率较大。农业农村部发布的年5月玉米供需形势分析认为/22年度，中国玉米种植面积千公顷(6.40亿亩)，较上年度增加千公顷(万亩)，增长3.4%，预计玉米单产将达到每公顷公斤(每亩公斤)，较上年度增长0.8%;玉米总产量2.72亿吨，比上年度增长4.3%。
截至5月14日的报告，西北、华北、东北等地春玉米处于播种出苗阶段，局部进入七叶期，西南大部处于三叶至七叶期，局部已拔节，广西大部处于拔节至开花吐丝期;大部地区发育期正常。全国春玉米一、二类苗占比分别为17%、82%。
全球玉米方面，目前美玉米也在春播当中，截至5月16日当周，美国玉米播种率为80%，，美国玉米出苗率为41%，播种情况较好，生长也没有出现问题。虽然产量前景尚可，但是由于期末库存仍然处于低位，加之乙醇需求向好，全球玉米供应较紧的形势未变，美玉米价格仍易涨难跌，对国内玉米的价格有提振作用。
玉米库存
从供应上来看，截至年4月30日，玉米已经收购万吨，秋粮收购基本完成。目前农户手中去年的余粮较少，库存已向下游贸易商转移。在前期收购价较高和小麦价格支撑的影响下，贸易商短期情绪偏多。而后续随着资金压力增加或许看涨情绪将有所松动。
资料来源：国家粮食和物资储备局美尔雅期货
从流通库存上来看，当下北港的库存较高，而南港的库存处于低位，南北港价格倒挂的现象有所缓解。下游深加工企业库存充足，补库意愿下降。
并且，由于近期的新冠疫情波及到了鲅鱼圈这个重要的集散地，后续的运输可能会受到新冠防控的影响。
国内需求
饲用需求方面，年3月，我国饲料产量为.9万吨，同比增长20.8%。主要原因一方面是目前的水产养殖已经进入到传统的需求旺季，饲料需求较多。另一方面，目前国内的生猪压栏较多，且整体存栏的也继续恢复，带动了对于玉米的需求。
另外，5月下旬新麦也即将上市。在国家粮食和物资储备的新闻通气会上，国家粮油信息中心首席分析师王晓辉表示，总体看，目前小麦市场供应充足、价格弱势运行;新麦有望丰收，面积、单产和产量有望实现“三增”。但是市场方面担心由于今年小麦的质量不佳，呕吐*素超标，饲用达不到标准，后续价格仍然可能上涨。
深加工方面，需求同比较弱。据我的农产品网统计，年19周(5月6日-5月12日)，全国主要家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米92.3万吨，较前一周增加0.8万吨;与去年同比减少7.6万吨，减幅7.57%。
总结与展望
综上所述，供应上，玉米货源集中在贸易商手中，且贸易商挺价意愿较强。新季玉米预计种植面积将扩大。需求上，饲用需求稳中向好，小麦、稻谷等替代仍然较多，深加工需求低于去年同期。
而近期玉米期货回落主要受外盘美玉米利多出尽影响有所回调，国内的产业方面变化不大。后续美玉米易涨难跌格局未变，加之小麦上涨预期限制国内玉米下跌空间，后市玉米期货预计处于宽幅震荡态势。因此操作上，短期仍然建议维持低位做多策略。
观点小结
供应端：旧作方面，当前玉米渠道库存及下游用粮企业原料库存相对较高，贸易商资金到期时限仍然较长，挺价意愿强烈，预计7-8月时，企业集中出货将对玉米现货价格形成的压力。新作方面，产区气温较高，降水量偏少，播种环节即将结束，未来应
需求端：饲料需求上，生猪养殖利润大幅回落，禽类养殖利润未见明显好转，虽然养殖产能均处于恢复阶段，长期对饲料需求有一定支撑，但受养殖利润低迷且原料成本较高的影响，替代谷物仍然成为大部分饲料企业的主要选择，对玉米饲料消费的支撑作用相对不明显。深加工需求上，淀粉加工利润逐渐回升，但山东地区仍不见盈利，酒精加工利润持续处于低迷水平，企业原料库存水平较高，短期难以大幅提升对玉米的需求。整体上看，当前玉米下游消费疲软，短期内未见明显需求方面驱动因素支撑玉米价格。
操作建议：玉米09宽幅震荡，谨慎观望。
风险提示：产区天气情况;美盘扰动风险;养殖疫病情况。
本周主要数据/消息
据外电5月14日消息，通过驳船运往美湾的现货玉米基差报价周五持稳，因密西西比河下游此前因桥梁破裂遭遇关闭的驳船运输得以恢复正常。
据外电5月15日消息，HISMarkitAgribusiness周五上调年美国玉米种植面积预估，料为.9万英亩，高于USDA在3月31日的种植意向报告中预测的.4万英亩。
近日，中国密集采购美玉米，5月已累计买入万吨/22年度美国玉米，并取消了2笔/21年度的订单，或从侧面证实了中国旧作谷物供应缺口已经填平的传闻。
据外电5月17日消息，法国农业咨询机构报告称，上调欧洲/22年度玉米和小麦的供应过剩量预估值70万吨至万吨，上调欧洲/22年度玉米年末库存预估至万吨，较此前预估至上调40万吨。
据外电5月19日消息，农业咨询机构Agroconsult周三表示，巴西二茬玉米产量预计为万吨，较3月预估的万吨减少15%，因干旱影响单产，主要受到干旱影响的地区为巴西帕拉纳州、马托格罗索州和戈亚斯州。预计巴西本年度玉米总产量为万吨，为/18年度以来首次低于1亿吨;预计年出口量由万吨下调至万吨。
国内
气温偏高，降水偏低，
截至5月20日，我国东北大部及内蒙古地区周度平均气温略微高于九年以来的均值，吉林、辽宁及内蒙古的月度平均降水量大幅偏低于往年均值。由于当前处于播种初期，相对少雨的天气或将在短期内影响玉米的发芽和出苗，延迟生长进度。当前玉米带区域的10厘米土壤相对湿度尚可，应
据了解，当前主产区大部分地区的玉米播种环节基本结束，同往年差异不大，未来需持续
天气情况较好，播种进展迅速，部分州即将接近尾声
截至5月17日，美国玉米播种进度约为80%，较去年同期基本持平，较过往6年均值偏高2.5%。美玉米播种进展迅速，爱荷华州、北卡罗来纳州、明尼苏达州播种接近尾声，明显快于往年同期。
根据NOAA预测，预计未来6-10日美国中西部地区天气基本处于正常范围内，有利于作物生长，预计短期内播种进度将持续偏快。
进口利润大幅下滑，我国购买速度放缓，
美农报告上调期末库存对价格形成制约
盘面进口利润快速回升，我国密集采购新作美玉米
根据海关数据，我国4月进口玉米万吨，环比上月下降4.1%，进口增速环比有所放缓;截至目前，20/21年度共累计进口玉米约为万吨，为去年同期的6倍。根据所计算的美湾玉米盘面进口利润，当前配额内进口利润受内外盘价格波动的影响较大，前期达到负值后快速回升至-元/吨，进口窗口再度打开，本周我国密集采购新作美玉米，也可侧面验证这一观点。20/21年度玉米缺口或已被填平，旧作美玉米的需求推移至新作上，预计短期内我国持续购买新作的动力仍存。
旧作需求移至新作，新一年度玉米供需或将成为焦点
根据USDA报告，截至5月13日，两周内我国共退订了41.6万吨20/21年度美玉米，已累计购买旧作.8万吨，其中，约.2万吨未装船，占比约42.2%。同时，我国大量购买21/22年度美玉米，仅2周时间共累计采购新作万吨。
我国对美玉米的需求不断推移至新作年度，侧面证实市场对我国当前年度玉米存在供需缺口的预期已逐渐抹平，而对新一年度的玉米市场谨慎预期缺口仍存。目前进口利润较好，预计短期内，我国将继续购买新作美玉米。
受外盘影响，内盘期价大幅回落，玉米和淀粉基差均走强
期价随外盘大幅回落，玉米淀粉基差双双走强
截至5月20日，大连玉米现货价为元/吨，较前一周上升10元/吨，较去年同期偏高元/吨。玉米09合约基差为元/吨，较前一周上升33元/吨，较去年同期偏高79元/吨。
截至5月20日，长春淀粉现货价为3元/吨，较前一周上升50元/吨，较去年同期偏高元/吨。淀粉09合约基差为元/吨，较前一周上升65元/吨，较去年同期偏高元/吨。
玉米远月合约仍然受到支撑，淀粉价差结构已呈平水
截至5月20日，玉米91价差为25元/吨，较前一周上升4元/吨，较去年同期偏高69元/吨。淀粉91价差为0元/吨，较前一周下降7元/吨，较去年同期偏高43元/吨。
玉米9月合约仍然强于1月，而淀粉9月合约与1月合约已呈平水结构。玉米期价仍呈back结构，远月合约价格仍受到一定支撑。
玉米饲料及深加工需求仍不见明显好转
养殖利润不佳，替代需求仍占主导
截至5月14日，自繁自养生猪养殖利润约为.1元/头，环比下降.2元/头，同比偏低.9元/头;外购仔猪养殖利润约为-.3元/头，环比下降.1元/头，同比偏低.3元/头。
4月生猪存栏继续上升，但养殖利润较差，原料成本相对较高，饲料企业选择其他谷物替代的意愿仍然较强，特别是近日处于麦收腾库期间，因此，在此情况下，预计玉米的饲料消费并未收到较强支撑。
加工利润未见明显好转，短期内深加工消费疲软
截至5月20日，吉林地区淀粉加工利润约为45元/吨，较上周上升73元/吨;山东地区淀粉加工利润约为-25元/吨，较上周上升72元/吨。
截至5月20日，黑龙江地区酒精加工利润约为-元/吨，环比上升20元/吨;吉林地区利润约为-元/吨，环比上升23元/吨;河南地区加工利润约为-元/吨，环比上升14元/吨。
受副产品走货好转带动价格上涨的影响，淀粉加工利润有所回升，但山东地区仍不见盈利。另外，三地酒精加工利润持续处于较差水平。深加工企业备货较多，原料库存较高，当前利润萎靡的情况下难以对玉米需求有大幅提升，预计短期内，玉米的深加工需求难有明显增加。